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三泰控股(002312)重大事件快评:公司快递柜业务重组 盈利水平有望提升

时间:20-05-11 00:00    来源:国信证券

事项:

2020年5月6日公司发布公告,公司联营子公司“中邮智递”拟与顺丰控股旗下“丰巢科技”进行重组,重组完成后,三泰控股(002312)将通过全资子公司“带路开曼”持有“丰巢科技”境外融资平台“丰巢开曼”6.65%的股权。

国信化工观点:

1)公司联营子公司中邮智递与丰巢科技重组,重组后公司将持有丰巢开曼6.65%的股权。

2)重组给公司带来显著短期收益,重组后公司将不再分摊中邮智递的损益,预计贡献公司投资收益约3.9 亿元。

3)重组有望加速快递柜业务盈利提升,给公司带来长期投资收益。此次重组后,丰巢科技在国内快递柜行业市占率达到69%。伴随着国内快递件数增长和入柜率提升,国内快递柜业务有望保持超过20%的增速,未来盈利后给公司带来长期稳定的投资收益。

4)投资建议:公司收购龙蟒大地实现了业务转型,业绩呈现快速增长态势。此次重组快递柜业务,进一步表明公司聚焦磷化工主业的战略布局,大大提高了公司的盈利水平。基于审慎原则我们维持之前的盈利预测,预计2020-2022 年归母净利润2.92/5.09/6.20 亿元,同比244.5/74.5/21.8%,摊薄EPS=0.21/0.37/0.45 元,对应PE=23.7/13.6/11.1,维持“增持”评级。

风险提示:重组交易实施的不确定性风险;海外疫情对磷化工产品出口的影响;原材料价格波动风险。