三泰控股(002312.CN)

三泰控股:速递易收入攀升、增发过会后形势大好

时间:15-10-29 00:00    来源:广发证券

速递易投入加大致业绩下滑、新业务收入放量增长值得关注

公司2015年Q3实现营收6.59亿,同比增长12%,亏损1.5亿,同比下滑444%,扣非净利润同比下滑307%。三季度单季营收2.39亿,同比增长15%,亏损6204万,同比下滑8685%,扣非净利润同比下滑1484%。预计2015年度净利润变动幅度为-97%至-79%,净利润区间在300万-2000万间。速递易业务收费地区扩大和收费形式丰富,已实现1.85亿收入,单季收入8578万,环比增长30%。

速递易线下推广高速而有序、app线上用户量逐步攀升

速递易线下推进满足预期:截止三季末,速递易全国布局79个城市,签约网点75128个,布放网点40296个,单季新增9267点;速递易累计用户数量近2800万户,单季新增约500万户;注册快递员超过28万人,单季新增3万多人;速递易累计送达包裹超过2.3亿,新增5000万件,四季度为电商爆发期,日均量预计放大。线上实现突破:,速递易APP在4月16日正式上架后,用户量不断提升,目前已超过100万。与易所试的合作、生鲜、洗衣服务的相继推出也将激发线上用户增长势头,加强粘性。

增发过会前途明朗、合作取消优势依旧

公司9月9日增发过会,若能完成,速递易建设和运营将得到较大保障,继续推进信心充足。关于丰巢中止投资我来啦一事,我们认为公司在合作过程中应保持两点:公司掌握控股权并保持后续参与者股权分配的合理性(比例不宜过高);对速递易的估值不能偏离二级市场预期太多,否则会对整体市值造成较大影响。公司保持了独立性,纵观市场并未有能够马上崛起一决雌雄的竞争者出现,领先优势依旧明显,合作取消对公司业务开展的影响相对有限。预计15-17年EPS分别为0.03元、0.23元、0.50元,给予“买入”评级!

风险提示

社区O2O的商业模式仍有待探索;