三泰控股(002312.CN)

三泰控股:网点布局加速,定增开启新时代

时间:15-10-30 00:00    来源:长江证券

事件描述。

三泰控股(002312)发布三季报,公司实现营业收入6.59亿元,同比增长11.74%,实现归属母公司净利润-1.54亿,公司预计全年净利润为300-2000万元。同时,公司子公司三泰电子拟联合数联铭品等投资设立成都三泰铭品大数据金服。

事件评论。

业绩短期亏损,战略布局加速。公司三季度单季实现营收2.39亿元,同比增长15.01%,归属母公司净利润-0.62亿元,其中速递易三季度收入8578万元,母公司收入有所下滑,预计与低毛利的安防业务战略收缩有关,伴随四季度项目结算期临近,公司业绩情况有望有所好转。前三季度整体来看,公司的综合毛利率持续提升,同比提高1.3个百分点,期间费用高达3.7亿元,对业绩造成较大拖累,主要系速递易战略布局加速所致。目前速递易业务已扩展至79个城市,签约网点7.51万,布放网点4.03万,三季度网点增加9267个,投放量增加5000余万单,用户量增加500万,注册快递员增加3万,APP下载用户增加40万,进展迅速,预计年底前将拓展至5万个社区。

重磅定增即将到位,产业整合序幕拉开。再融资放开之际,公司29亿重磅定增迅速落地,快件箱方面,考虑到单组箱柜的投入成本和布放网点目标,我们判断,公司未来将拥有充沛的资金进行O2O生态的布局;利润方面,公司此前主要通过贷款弥补资金需求,前三季度的财务费用高达3610.27万元,定增资金到位后,将助于减少有息负债,改善利润状况,我们判断,速递易业务有望于明年实现盈亏平衡。

速递易2.0进展迅速,大数据布局意义深远。目前,速递易日单量迅速提升至80万,“最后100米”的入口价值逐步凸显。2.0模式推广方面,公司已与富顿医疗、汇银、宜家、天虹、绿链、e袋洗、易所试、海阳海鲜城等近百家城市社区服务商、全国性电商、垂直电商达成战略合作,在成都地区建立超过3000户的社区商户优惠联盟。本次参股设立三泰铭品大数据金服,将为以银行为主的金融机构提供商业大数据解决方案,未来有望向企业征信、个人征信等领域延伸。

O2O价值稀缺,维持买入评级。目前,速递易已然大步迈入2.0时代,与快递巨头合作迅速开展,未来有望打通购物、物流、配送、服务、金融全产业体系,成就社区O2O王者地位,维持“买入”评级!