三泰控股(002312.CN)

三泰控股2015年三季度报告点评:业务推进顺利,非公发行通过可缓解资金压力

时间:15-11-02 00:00    来源:民生证券

一、 事件概述

公司发布2015年第三季度报告,报告期内实现营业收入2.39亿元,同比增长15.01%;归属于上市公司股东的净利润为-6203万元,同比减少8,684.58%;扣非加权股东净利润为-6766万元,同比下降1,483.82%;

二、 分析与判断

营收同比增加较大,但营业成本增速过快拖累利润增长

公司营业收入同比增速较上期增加5.05%,但环比增速下降48%;归属于上市公司股东的净利润本季度增加近3000万,毛利率较同期下降22.88%,原因是快速推进速递易快递柜业务导致营业成本同比增加33.97%,其中销售费用同比增加115.87%,管理费用同比增加50.33%;营业税金及附加同比增加83.85%;公司对外投资单位本期亏损导致投资收益较上年同期降低356.91%;但是公司速递易业务推进进展顺利,11月以及12月的电商活动有望刺激公司业绩进一步向好。

速递易快递柜推进速度喜人,布局细分市场充实社区O2O闭环内容

2015年1月至9月,速递易业务实现收入1.85亿元。截止2015年9月30日,速递易业务布局已扩张到全国79个城市,已签约协议网点75,128个,布放网点40,296个;速递易累计使用用户数量近2800万户,比2015年6月30日增加约500万户;注册快递员超过28万人,比2015年6月30日增加3万多人;截至本报告披露日,速递易累计送达包裹超过23,000万件。公司可利用大数据分析用户购买特征实现精准营销,增加数据流量变现渠道,提升公司盈利能力。

速递易APP下载用户超过100万,公司已与富顿医疗、汇银、宜家、天虹、绿链、e 袋洗、易所试、海阳海鲜城、阳澄湖大闸蟹等近百家城市社区服务商、全国性电商、垂直电商达成战略合作,报告期内合资设立笑友网络进军校园物流市场,并且对家易通增资期望借力进入家庭服务市场。社区O2O闭环内容进步一得到充实。

非公开发行通过有望缓解资金面紧张问题

根据公告推算三泰控股(002312)非公开发行股票获批后将募集大约29.4亿元人民币,其中募集资金的72.3%(约21.4亿元)投入建设24小时自助便民服务网格及平台项目项目III期,2亿元人民币偿还银行贷款,5.5亿元补充流动资金。可缓解资金面压力,全面支持公司速递易快递柜推进业务的进行。

三、 盈利预测与投资建议

维持“强烈推荐”评级。预计公司15-17年EPS分别为0.10、0.26和0.43元,对应PE分别为280.88X、104.89X和63.43X。

四、 风险提示

1)速递易快递箱投入成本较高;